Ташкент занял место Москвы на Лондонской фондовой бирже

<p><strong>18 мая Лондонская фондовая биржа (LSE)<a href="https://www.uzdaily.uz/ru/uznif-proviol-krupneishee-ipo-v-istorii-uzbekistana/"> провела церемонию допуска</a> к торгам глобальных депозитарных расписок Национального инвестиционного фонда Узбекистана (UzNIF). Сделка принесла государству около $604 млн при оценке фонда в $1,95 млрд, спрос превысил предложение более чем в четыре раза. </strong></p>

<p>Якорными инвесторами выступили BlackRock, Franklin Resources, Redwheel и Allan & Gill Gray Foundation — суммарно на $300 млн. Те же имена четыре года назад активно закрывали свои позиции в российских бумагах. Рассказываем, как Узбекистан обошел Россию.</p>

<h3 class="wp-block-heading" id="h-параметры-сделки">Параметры сделки</h3>

<p>Размещение прошло одновременно в Лондоне (тикеры UZNF и UZ20) и в Ташкенте, причем ташкентская часть стала крупнейшим локальным IPO в истории страны. Минэкономики и финансов разместило около 31% капитала фонда по цене $25 за GDR. В книге заявок участвовали свыше 160 институциональных инвесторов, общий спрос — около $2,8 млрд.</p>

<p>Управляющий фонда — Franklin Templeton. UzNIF учрежден в 2024 году и держит доли 25–40% в 13 крупнейших госкомпаниях Узбекистана, в том числе в Uzbekistan Airways, Uzbektelecom и SQB Bank. До конца 2028 года из портфеля фонда планируется отдельно вывести на IPO еще шесть компаний.</p>

<h3 class="wp-block-heading" id="h-узбекистан-вместо-россии">Узбекистан вместо России</h3>

<p>Параллель с российским опытом — самая показательная. <a href="https://www.reuters.com/markets/europe/blackrock-russia-exposure-down-17-billion-since-february-company-data-shows-2022-03-11/" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">BlackRock в 2022 году зафиксировал</a> списания на $17 млрд по российской экспозиции и закрыл фонды iShares MSCI Russia и Eastern Europe. Franklin Templeton в декабре того же года <a href="https://www.franklintempleton.ch/press-releases/etfs/2022/update-on-franklin-ftse-russia-etf-flru" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">ликвидировал Franklin FTSE Russia ETF</a>.</p>

<p>3 марта 2022 года <a href="https://www.thisismoney.co.uk/money/markets/article-10572831/London-Stock-Exchange-suspends-28-listings-links-Russia.html" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">LSE приостановила торги</a> 28 депозитарными расписками российских эмитентов — возобновления не последовало. С тех пор с биржи последовательно убрали бумаги TCS Group, X5 Retail, En+, Globaltrans, TMK, Polyus и Fix Price. В июне 2024 года Управление по контролю за иностранными активами<a href="https://sanctionssearch.ofac.treas.gov/" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> (OFAC) внес в SDN-лист</a> Мосбиржу, НРД и НКЦ.</p>

<p>Российский первичный рынок не исчез, но замкнулся. На Мосбирже в 2025 году прошло порядка пяти-семи IPO и SPO суммарно на $500–600 млн, спрос обеспечивают преимущественно розничные инвесторы. Часть бывших эмитентов LSE перерегистрировалась не в России, а в МФЦА в Астане — так, например, поступили в <a href="https://aifc.kz/ru/novosti/fix-price-has-re-domiciled-to-aifc/" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Fix Price</a>.</p>

<h3 class="wp-block-heading" id="h-ставка-на-новый-хаб">Ставка на новый хаб</h3>

<p>С 2017 года Узбекистан проводит валютную либерализацию, налоговую реформу и приватизацию. ВВП вырос примерно с $56 млрд до $147 млрд, годовой приток в прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — с $4 млрд до $42 млрд. В 2025 году Fitch и S&P <a href="https://www.spglobal.com/ratings/ru/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/3484207" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">повысили суверенный рейтинг страны</a> с BB- до BB.</p>

<p>Параллельно с IPO UzNIF Ташкент<a href="https://podrobno.uz/cat/economic/finansovyy-khab-s-osobymi-pravilami-v-tashkente-gotovyat-k-otkrytiyu-tsentr-s-lgotami-vizami-i-sobst/" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> запускает собственный финансовый хаб</a>. Указом президента Шавката Мирзиеева №48 от 31 марта 2026 года учрежден Tashkent International Financial Centre (TIFC) — юрисдикция, работающая по принципам английского общего права, с отдельным регулятором, коммерческим судом и налоговыми льготами до 2076 года. В разрешенные направления деятельности входят рынки ценных бумаг, финтех и операции с криптоактивами.</p>