Нефтяные резервы США тают рекордными темпами — доходность облигаций упала в зону риска

<p><strong>Стратегический нефтяной резерв США за неделю сократился на 9,9 млн баррелей — рекорд за всю историю наблюдений. Одновременно доходность 10-летних американских гособлигаций пробила отметку 4,5% — уровень опасности для рынков.</strong></p>

<p>Два события совпали по времени и усиливают друг друга: нефтяной шок давит на инфляционные ожидания, а рост доходностей создает давление на оценки акций по всему миру.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-нефтяные-резервы-исчезают-быстрее-чем-когда-либо">Нефтяные резервы исчезают быстрее, чем когда-либо</h2>

<p><a href="https://x.com/KobeissiLetter/status/2057540858723836080" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По данным The Kobeissi Letter</a>, суммарные запасы нефти в США, включая стратегический резерв, за прошлую неделю сократились на 17,8 млн баррелей — крупнейшее недельное снижение в истории. Коммерческие запасы упали на 7,9 млн баррелей — максимальное падение с середины февраля. Стратегический нефтяной резерв в одиночку лишился 9,9 млн баррелей — также абсолютный рекорд.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График изменений запасов нефти" class="wp-image-376221" src="https://assets.beincrypto.com/img/Ojgh85Gb2F_9lf5tqYX3rJtLLPM=/smart/65cd8c43b3804941ad0fdb8ce305c688" /><figcaption class="wp-element-caption">Изменения коммерческих и стратегических запасов нефти в США. Источник: <a href="https://x.com/KobeissiLetter/status/2057540858723836080/photo/1" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Kobeissi Letter</a></figcaption></figure>

<p>Это уже восьмое подряд недельное снижение резервов — самая длинная серия за последние три года. С начала конфликта с Ираном из стратегического резерва ушло 42 млн баррелей, или 10% от общего объема — преимущественно через экспорт в Азию. Запас опустился до 374 млн баррелей — минимума с июля 2024 года. Буфер США против будущих перебоев с поставками существенно истощен.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-доходности-облигаций-пробили-уровень-4-5">Доходности облигаций пробили уровень 4,5%</h2>

<p>Директор по глобальному макроанализу Fidelity <a href="https://x.com/TimmerFidelity/status/2057528593672970748" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Юрьен Тиммер указал</a>: в прошлую пятницу 10-летние американские гособлигации вошли в зону опасности — доходность превысила 4,5%. Движение охватило глобальные рынки: фондовые индексы Великобритании, Канады, Германии и Японии одновременно обновили циклические максимумы.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Тепловая карта макропоказателей" class="wp-image-376220" src="https://assets.beincrypto.com/img/q19jKqHsfzcWfhTcjae4ZVDSsj4=/smart/3130392e10b04f2f8c1e0e9126b5c69c" /><figcaption class="wp-element-caption">Еженедельная тепловая карта ключевых рыночных индикаторов. Источник: <a href="https://x.com/TimmerFidelity/status/2057528593672970748/photo/1" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Fidelity Investments</a></figcaption></figure>

<p>Тиммер объяснил, почему диапазон 4,5–5,0% критичен. По его словам, когда безрисковый актив — казначейские облигации — положительно коррелирует с рисковыми и обеспечивает сопоставимую доходность, рост ставок вынуждает акции «конкурировать». Это вынуждает оценочные мультипликаторы снижаться. Этот подход, известный как «модель ФРС», вновь оказался в фокусе в 2022 году — после резкого повышения ставок — и с тех пор остается ключевым ориентиром при оценке акций.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-два-хвоста-риска-одновременно">Два хвоста риска одновременно</h2>

<p>Тиммер сформулировал ключевой вопрос текущего момента: кто окажется прав — товарный рынок, обновляющий максимумы, или рынок TIPS (государственных облигаций США, защищенных от инфляции), чьи инфляционные ожидания пока остаются в привычном диапазоне? Если TIPS последуют за товарными ценами вверх, долгосрочные ставки могут продолжить рост. В таком случае ФРС окажется под давлением с требованием ужесточить политику. </p>

<p>Аналитик обратил внимание на парадокс: бум корпоративных прибылей от капитальных вложений толкает рынок акций вверх, а растущие ставки тянут вниз.</p>

<p>Оба сценария идут параллельно — инвесторам приходится лавировать между крайностями на фоне нефтяного шока, давления на долговых рынках и смены руководства ФРС.</p>