Восемь месяцев делевериджа позади: трейдеры возвращаются в биткоин-деривативы

Открытый интерес на Binance впервые с начала года пробил 180-дневную скользящую среднюю. Аналитик Darkfost расценивает это как сигнал завершения затяжной фазы делевериджа. Параллельно эксперт Амр Таа фиксирует резкий рост резервов USDT на Binance и масштабную ротацию капитала в пользу долгосрочных держателей.

Оба сигнала появились одновременно — на фоне цены BTC около $77 000 и сохраняющегося давления на макроэкономический фон.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-darkfost-восемь-месяцев-делевериджа-подходят-к-концу">Darkfost: восемь месяцев делевериджа подходят к концу</h2>

После событий 10 октября 2025 года биткоин вошел в затяжную фазу делевериджа на рынке деривативов. <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a0ffbf72f49764f5f1f472f-Bitcoin-traders-are-returning-after-8-months-of-Deleveraging" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Аналитик Darkfost отследил ее </a>через активность фьючерсов Binance: когда открытый интерес опускается ниже 180-дневной скользящей средней, это говорит о снижении активности трейдеров и волне принудительных ликвидаций.

На фоне ухудшения глобального макро- и геополитического фона участники рынка преимущественно сокращали риски. Фаза делевериджа на Binance растянулась почти на восемь месяцев. Похожую ситуацию аналитик обнаружил только в 2022 году — накануне краха FTX.

С начала мая картина начала меняться. Открытый интерес вырос с мартовского минимума в $6,4 млрд до $8,96 млрд и пробил 180-дневную скользящую среднюю на уровне $8,75 млрд.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Сигнал делевериджа биткоина на Binance" class="wp-image-376321" src="https://assets.beincrypto.com/img/qw9zG9K1Qj9W2oRkyXe_Zbh1U8k=/smart/2a2664856aa645619ab261ff07f836ff" /><figcaption class="wp-element-caption">График сигнала делевериджа биткоина на Binance: OI, цена BTC и 180-SMA. Источник: <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a0ffbf72f49764f5f1f472f-Bitcoin-traders-are-returning-after-8-months-of-Deleveraging" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">CryptoQuant</a></figcaption></figure>

Darkfost расценил это как сигнал завершения фазы делевериджа. Возвращение трейдеров на рынок деривативов поддержало текущий отскок цен, однако говорить о полноценном восстановлении пока рано. Тренд остается неустойчивым: если коррекция возобновится, спекулятивные участники могут выйти из позиций так же быстро, как зашли.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-амр-таа-ликвидность-восстанавливается-капитал-уходит-к-долгосрочным-держателям">Амр Таа: ликвидность восстанавливается, капитал уходит к долгосрочным держателям</h2>

<a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a0fe655e4d9ce4e661160c8-Binance-USDT-Tron-Reserves-Jump-24B-as-LTH-Realized-Cap-Hits-115B-Breaking-Above" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Аналитик Амр Таа обратил внимание </a>на два сигнала, которые редко появляются одновременно. Резервы USDT в сети Tron на Binance выросли с $967 млн (28 апреля) до $3,4 млрд (21 мая) — прирост $2,4 млрд менее чем за месяц. Это первое крупное расширение резервов с февраля, когда наблюдался похожий темп.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Резервы USDT на криптобиржах в сети Tron" class="wp-image-376322" src="https://assets.beincrypto.com/img/zI-bsbrbJ2zP0vxkkP9ODJkyOz8=/smart/dbfc4193ac99472a9b763d5f513376e2" /><figcaption class="wp-element-caption">Динамика резервов USDT на криптобиржах в сети Tron в сравнении с ценой биткоина. Источник: <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a0fe655e4d9ce4e661160c8-Binance-USDT-Tron-Reserves-Jump-24B-as-LTH-Realized-Cap-Hits-115B-Breaking-Above" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">CryptoQuant</a> </figcaption></figure>

Параллельно реализованная капитализация долгосрочных держателей BTC увеличилась в 2,23 раза — с $51,5 млрд до примерно $115 млрд. Это максимум с 11 июня 2025 года и выше уровня сентября 2024 года. У краткосрочных держателей картина обратная: их реализованная капитализация ушла в глубокий минус — около -$114 млрд, заметно ниже сентябрьского минимума 2024 года в -$66 млрд.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Реализованная капитализация долгосрочных и краткосрочных держателей BTC" class="wp-image-376323" src="https://assets.beincrypto.com/img/nVE5VpvZZXfq4G7tFkqJng8INZ0=/smart/2481330ea1754d29be9406df1768d177" /><figcaption class="wp-element-caption">Чистая позиция реализованной капитализации долгосрочных и краткосрочных держателей биткоина. Источник: <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a0fe655e4d9ce4e661160c8-Binance-USDT-Tron-Reserves-Jump-24B-as-LTH-Realized-Cap-Hits-115B-Breaking-Above" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">CryptoQuant</a></figcaption></figure>

По оценке аналитика, это указывает на переток капитала от слабых рук к сильным. Если рост резервов USDT стандарта TRC20 на Binance начнет транслироваться в реальные покупки на споте, рынок может воспринять это как формирование новой базы ликвидности под ценой. Если же USDT продолжат расти без соответствующего спроса — капитал просто остается в ожидании.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-два-сигнала-одна-картина">Два сигнала — одна картина</h2>

Darkfost описал тактический разворот: спекулянты вернулись на рынок после восьми месяцев отсутствия. Амр Таа зафиксировал структурный сдвиг: капитал медленно перераспределяется в пользу тех, кто держит позиции вдолгую.

Первый сигнал хрупкий и зависит от поведения цены в краткосрочной перспективе. Второй — более устойчивый, но пока не подкреплен реальным спотовым спросом.

Если рост резервов USDT на Binance начнет конвертироваться в покупки, а деривативная активность удержится выше 180-дневной средней, рынок получит одновременно два основания для роста — спекулятивное и структурное.