Strategy не купила биткоин на прошлой неделе: Сейлор раскрыл механизм «BitVac»

<p><strong>Майкл Сейлор впервые публично рассказал про стратегию, которую Strategy на самом деле использовала на протяжении пяти лет, но без огласки. На минувшей неделе компания не купила ни одного биткоина — вместо этого она выкупила собственные конвертируемые облигации на $1,5 млрд со скидкой в $120 млн. </strong></p>

<p>Аналитик <a href="https://x.com/shanaka86/status/2058746527779258805" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Шанака Анслем Перейра подчеркнул</a>: Сейлор назвал этот механизм «BitVac на зарядке». Глава Strategy раскрыл подробности и отметил, что это не первая пауза в покупках биткоина — просто впервые для этого механизма появилось собственное название.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-зачем-выкупать-собственные-облигации">Зачем выкупать собственные облигации</h2>

<p>В 2024 году Strategy разместила конвертируемые облигации с погашением в 2029 году на $3 млрд под 0% годовых. Логика инструмента такая: при росте котировок MSTR держатели конвертируют бумаги в акции — а доля действующих акционеров размывается. Чем выше цена, тем сильнее давление на нынешних владельцев.</p>

<p>Strategy выкупила половину этих бумаг — на $1,5 млрд — заплатив всего $1,38 млрд. Дисконт в $120 млн осел на балансе компании. Такой шаг убрал риск размытия доли акционеров и одновременно высвободил пространство для следующей крупной покупки биткоина. При этом запас в 843 738 BTC, уже находящийся на балансе, остался нетронутым.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-как-устроена-корпоративная-структура-strategy">Как устроена корпоративная структура Strategy</h2>

<p>Сейлор открыто описал архитектуру компании. Биткоин — это цифровой капитал. Привилегированные акции STRC — цифровой кредит. Сами акции MSTR — рычаг с кредитным плечом. Цель к 2033 году — максимизировать количество BTC на одну акцию.</p>

<p>Главный показатель отчетности у Strategy теперь не выручка, а BTC Yield — доходность в биткоинах на акцию. К текущему моменту показатель вырос до 12,6% с 9,4% по итогам первого квартала. STRC с дивидендной ставкой 11,5% годовых привлек капитал от 927 000 розничных инвесторов. </p>

<p>С декабря 2025 года USD-резерв компании на дивиденды и выкуп облигаций удерживается на уровне $2,25 млрд. С начала года Strategy разместила акций на $11,68 млрд — это крупнейшая эмиссия в США в 2026 году. По пяти классам акций остается еще около $51,5 млрд незадействованной квоты.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-дыхательный-цикл-компании">Дыхательный цикл компании</h2>

<p>Сейлор назвал эту схему «дыхательным циклом». На «вдохе» компания выпускает STRC под 11,5% и пополняет резерв. На паузе — выкупает конвертируемые облигации со скидкой. На «выдохе» — направляет деньги на покупку биткоина на открытом рынке. Цикл выглядит как еженедельные покупки BTC, но на деле это часть более сложного непрерывного процесса.</p>

<p>Пауза совпала с непростой неделей для крипторынка. <a href="https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Из спотовых биткоин-ETF в США вывели $1,26 млрд </a>за неделю — крупнейший отток с начала 2026 года. Курс BTC опускался ниже $76 751. Япония продала американских облигаций на $29,6 млрд. </p>

<figure class="wp-block-image size-full is-resized"><img alt="Потоки в BTC ETF" class="wp-image-376517" src="https://assets.beincrypto.com/img/PQXlMkk5SzELCcfe4KPivQpegsE=/smart/57b63d7b35e44c92b936b16ac8a186ea" style="width: 1024px; height: auto;" /><figcaption class="wp-element-caption">График притоков и оттоков в спотовые BTC-ETF в США. Источник: <a href="https://sosovalue.com/assets/etf/Total_Crypto_Spot_ETF_Fund_Flow?page=usBTC" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">SoSoValue</a></figcaption></figure>

<p>Кроме того, недавно Кевин Уорш был утвержден главой ФРС с минимальным перевесом голосов. Банковский комитет Сената присвоил биткоину статус постоянного товара в рамках Clarity Act. Иран запустил национальную биткоин-инфраструктуру Hormuz Safe. На фоне всех этих событий Strategy не делала покупок — «BitVac заряжался».</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-изменилось-в-публичной-позиции-сейлора">Что изменилось в публичной позиции Сейлора</h2>

<p>Пять лет стратегия предпринимателя была проста: покупать биткоины и никогда не продавать. Архитектура того, как именно это финансируется, оставалась закрытой. Теперь все изменилось. Сейлор, который обещал никогда не продавать BTC, выкупил собственные облигации со скидкой $120 млн.</p>

<p>По сути, Strategy раскрыла механизм работы «корпоративного биткоин-центробанка». Пауза в покупках — не отступление, а часть архитектуры. Когда фаза «зарядки» закончится, покупки возобновятся.</p>