ETF стали главной угрозой для биткоина: BlackRock сбросил BTC на $1 млрд

<p><strong>Институциональный спрос на биткоин теряет один из главных каналов поддержки. <a href="https://x.com/arkham/status/2058798240745853035" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По данным аналитической компании Arkham</a>, на прошлой неделе BlackRock — крупнейший в мире управляющий активами и эмитент ведущего спотового биткоин-ETF — реализовывал BTC каждый торговый день. Суммарный объем продаж за неделю составил $1,01 млрд. Параллельно команда Ecoinometrics <a href="https://x.com/ecoinometrics/status/2058573688690343987" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">выпустила предупреждение</a> о развороте институционального интереса: накопленный за 30 дней приток в спотовые BTC-ETF возвращается к нулю и уходит в отрицательную зону. Текущая просадка спроса уже стала самой глубокой и затяжной за всю историю существования этих фондов.</strong></p>

<p>Сопоставление данных от SoSoValue и Coinglass позволяет увидеть целостную картину: тренд на восстановление, начавшийся после октябрьской коррекции 2025 года, оказался под угрозой.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-распродажа-blackrock-и-структурный-перекос-рынка">Распродажа BlackRock и структурный перекос рынка</h2>

<p>BlackRock продавала биткоины ежедневно в течение всей прошлой недели. На рынок компания выбросила BTC на общую сумму $1,01 млрд. Здесь требуется важная техническая ремарка. В спотовых ETF реализация базового актива происходит не по прямому решению эмитента. Механизм работает следующим образом: уполномоченные участники (authorized participants, AP) предъявляют паи фонда к погашению. После этого фонд продает соответствующий объем биткоинов и возвращает средства инвесторам через AP. Фактически это означает не то, что сама компания BlackRock решила выйти из позиции, а то, что конечные инвесторы закрывают свои вложения в IBIT, а управляющая компания технически исполняет эти операции.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Карта on-chain инфраструктуры IBIT" class="wp-image-376555" src="https://assets.beincrypto.com/img/XVMrMMgUcSXDptBWeG1gxRiPfD8=/smart/54c4613738c74b1a901999c9ddc7d386" /><figcaption class="wp-element-caption">Карта on-chain инфраструктуры IBIT. Источник: <a href="https://x.com/arkham/status/2058798240745853035" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Arkham </a></figcaption></figure>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-один-день-два-фонда-куда-уходят-миллиарды">Один день, два фонда: куда уходят миллиарды</h2>

<p>Статистика за сутки подтверждает выводы аналитиков. <a href="https://sosovalue.com/ru/assets/etf/us-btc-spot" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По данным SoSoValue</a>, 22 мая 2026 года совокупный чистый отток из всех спотовых биткоин-ETF в США составил $105,19 млн. Примечательно, что весь этот объем пришелся всего на два фонда:</p>

<figure class="overflow-x-auto wp-block-table"><table class="has-fixed-layout"><thead><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Фонд</strong></td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Сумма оттока</strong></td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Объем в BTC</strong></td></tr></thead><tbody><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">IBIT (BlackRock)</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">$68,89 млн</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">906,55 BTC</td></tr><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">FBTC (Fidelity)</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">$36,29 млн</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">477,54 BTC</td></tr></tbody></table></figure>

<p>Такая концентрация не является случайностью, это структурная особенность сектора. На долю IBIT приходится $61,09 млрд чистых активов под управлением, что составляет 61,8% всего сегмента спотовых BTC-ETF в США. Фонд контролирует 4,01% всего объема биткоинов в обращении. </p>

<p>FBTC занимает вторую строчку с активами на сумму $13,98 млрд. Вместе IBIT и FBTC удерживают около 76% рынка. Общие чистые активы всей отрасли на 22 мая составляли $98,87 млрд, а накопленный чистый приток с момента запуска фондов в январе 2024 года достиг $57,08 млрд.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Данные по американскому рынку биткоин-ETF." class="wp-image-376556" src="https://assets.beincrypto.com/img/sma_TVScNjmEVFAiPd3JEcghO5s=/smart/dd3c664598ce4a7f99faeb50036a209e" /><figcaption class="wp-element-caption">Данные по американскому рынку биткоин-ETF. Источник: <a href="https://sosovalue.com/ru/assets/etf/us-btc-spot" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">SoSoValue</a></figcaption></figure>

<p>При такой высокой концентрации любое решение крупных институциональных держателей покинуть именно IBIT мгновенно становится главной новостью рынка. Уполномоченные участники, обслуживающие этот фонд, работают с максимальными объемами и самой высокой ликвидностью, поэтому крупные игроки выбирают этот путь для выхода. Когда эксперты фиксируют продажи BlackRock на $1 млрд, речь идет о массовом погашении паев инвесторами.</p>

<p>Показатели согласуются между собой. Если на пятницу 22 мая чистый отток из IBIT составил $68,89 млн, а на оставшиеся четыре дня недели пришлось около $940 млн, то средний ежедневный отток составлял примерно $235 млн. Это укладывается в классическую схему распределенной ликвидации: основное давление со стороны институционалов наблюдается в начале недели, а к пятнице оно постепенно затихает. Цена биткоина 22 мая снизилась примерно на 2,36% синхронно во всех спотовых фондах, что стало отражением общего рыночного сдвига, а не внутренней перебалансировки инструментов.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-предупреждение-ecoinometrics-рекордно-длинная-просадка-спроса">Предупреждение Ecoinometrics: рекордно длинная просадка спроса</h2>

<p>Аналитики Ecoinometrics представили график, отслеживающий накопленную просадку спроса со стороны американских спотовых биткоин-ETF с момента их запуска в январе 2024 года. Логика этого индикатора проста: для каждого периода спада рассчитывается, насколько сильно суммарный приток новых средств сократился относительно предыдущего пика. Чем существеннее отрицательное значение, тем меньше институционального капитала поступает на рынок. Возврат показателя к нулевой отметке означает, что фонды компенсировали все предыдущие оттоки и снова вышли на исторический пик спроса.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-глубже-на-треть-длиннее-втрое">Глубже на треть, длиннее втрое</h2>

<p>Текущая фаза спада началась осенью 2025 года. Максимальная глубина составила около –85 000 BTC примерно на 130-й день этого цикла, то есть в конце февраля 2026 года. К началу мая 2026 года график почти вернулся к нулю, что свидетельствовало о восстановлении утраченного спроса. Однако события последней недели снова развернули линию вниз. </p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Оттоки из биткоин-ETF" class="wp-image-376558" src="https://assets.beincrypto.com/img/ll9xCWpWeFw63o56orugCCshp9k=/smart/06e7e48ef189451cbcc5df71b2d77d19" /><figcaption class="wp-element-caption">Оттоки из биткоин-ETF. Источник: <a href="https://x.com/ecoinometrics/status/2058573688690343987" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">ecoinometrics</a></figcaption></figure>

<p>Для сравнения эксперты приводят данные по предыдущему рекордному спаду, который случился в начале 2025 года на фоне новостей о тарифной политике Дональда Трампа. Тогда максимальное падение составило около –55 000 BTC, а длительность ограничилась 80–90 днями. Текущая ситуация в октябрьском цикле оказалась глубже примерно на треть и почти в три раза продолжительнее.</p>

<p>Ключевой метрикой в данном прогнозе выступает скользящий 30-дневный чистый приток. 22 мая показатель продолжил снижаться. Это означает, что в месячной перспективе ETF перестали быть чистыми покупателями биткоина и превратились в чистых продавцов. Для индустрии это тревожный сигнал: один из главных факторов роста 2024–2025 годов перестал функционировать.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-картина-по-всему-сегменту-крипто-etf">Картина по всему сегменту крипто-ETF</h2>

<p>Данные Coinglass подтверждают масштаб проблемы, охватывающей весь американский рынок криптофондов:</p>

<ul class="bic-gutenberg-list wp-list list-disc ">
<li>За последнюю неделю чистый отток по всем крипто-ETF составил $638,91 млн.</li>

<li>За последний месяц этот показатель достиг $1,63 млрд.</li>

<li>За последний квартал итог все еще остается положительным: +$3,66 млрд.</li>
</ul>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Статистика крипто-ETF" class="wp-image-376561" src="https://assets.beincrypto.com/img/yA1FS1R-DaHeF9Yif7ibS0hvIls=/smart/ab218c6e157a4d9ab0cedcf401405036" /><figcaption class="wp-element-caption">Статистика крипто-ETF. Источник: <a href="https://www.coinglass.com/etf" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">GlassNode </a></figcaption></figure>

<p>Очевидно, что в последние недели процесс вывода средств ускорился. Худшим месяцем в истории сектора остается ноябрь 2025 года с оттоком в размере $3,82 млрд. Именно тогда был зафиксирован пик текущего негативного цикла. В противовес этому, июль 2025 года стал самым успешным месяцем с рекордным притоком в $11,45 млрд.</p>

<p>Важный нюанс можно заметить только при детальном анализе структуры рынка. Совокупный дневной отток по всем крипто-ETF на 22 мая оказался меньше, чем отток исключительно по биткоину: –$85,53 млн против –$105,2 млн. Эта разница объясняется тем, что в тот же день фонды на базе альткоинов показали приток средств:</p>

<p>Внутри сектора наблюдается ротация: капитал перетекает из биткоин- и эфириум-фондов в новые продукты на базе альтернативных монет. Однако объемы этих переходов пока слишком малы. Новые фонды на альткоины не способны компенсировать миллиардные продажи из IBIT.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-канал-поддержки-разворачивается">Канал поддержки разворачивается</h2>

<p>Главный риск, на который указывают в Ecoinometrics, заключается в следующем: попытки биткоина восстановиться после коррекции октября 2025 года строились на фундаменте возвращения институционалов через спотовые ETF. В настоящий момент этот источник поддержки начинает работать в обратную сторону. Если тенденция закрепится и месячная динамика останется отрицательной, база для дальнейшего роста стоимости актива существенно ослабнет. </p>