HashKey Capital: инвесторы влили $4 млрд в инфраструктуру стейблкоин-платежей за год

Аналитики HashKey Capital зафиксировали резкий рост венчурных инвестиций в платежную инфраструктуру на базе стейблкоинов. За последний год отрасль привлекла около $4 млрд, а годовой объем стейблкоин-транзакций в 2025 году достиг $10,79 трлн — почти вдвое больше, чем годом ранее.

Совокупное предложение стабильных монет с начала 2025 года выросло более чем на 56% и достигло $322 млрд. Однако по оценке HashKey Capital отрасль далека от потолка — глобальные B2B-платежи составляют около $1,6 квадриллиона, что в 149 раз превышает текущие объемы стейблкоин-расчетов.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-расчеты-и-выплаты-привлекли-больше-всего-капитала">Расчеты и выплаты привлекли больше всего капитала</h2>

<a href="https://medium.com/@HashKeycapitalofficial/an-overview-of-current-and-future-battleground-in-stablecoin-payments-3f49d624502f" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По данным HashKey Capital</a>, самым крупным сегментом по объему привлеченного капитала стали стейблкоин-расчеты и выплаты. За последний год направление привлекло $1,29 млрд в 23 сделках — это максимум по отрасли при росте на 437,9% год к году.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Таблица венчурного финансирования." class="wp-image-377065" src="https://assets.beincrypto.com/img/eGdzXFt_L6yBK80LeWaUAZq89ls=/smart/71799f5ae1e34cde81de5aa5e4918e14" /><figcaption class="wp-element-caption">Венчурное финансирование сегментов стейблкоин-инфраструктуры за последний год. Источник: <a href="https://medium.com/@HashKeycapitalofficial/an-overview-of-current-and-future-battleground-in-stablecoin-payments-3f49d624502f" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">HashKey Capital</a></figcaption></figure>

В этом сегменте работают Bridge, Ripple, Circle, ZeroHash и 1Money Network. Они позволяют бизнесу и частным пользователям переводить средства через границы, оплачивать поставщиков и конвертировать фиат в стейблкоины и обратно. Направление растет стремительно: месячные объемы трансграничных B2B-платежей увеличились с $100 млн в начале 2023 года до примерно $6 млрд в 2025 году. На этот сегмент приходится 60% глобального объема стейблкоин-платежей.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-межбанковские-платежи-и-фиатные-стейблкоины">Межбанковские платежи и фиатные стейблкоины</h2>

Второй по объему сегмент — межбанковские блокчейн-платежи. За год он привлек $703 млн в семи сделках, показав рост на 116,9% год к году. Ключевые участники — Digital Asset, Fnality, R3 и Partior. Эти платформы позволяют банкам проводить мгновенные расчеты в режиме реального времени по токенизированным средствам, управлять мультивалютной ликвидностью и проводить валютные операции.

Третий по объему сегмент — фиатные стейблкоины. За год категория привлекла $670,65 млн в 13 сделках, однако объем финансирования снизился на 68,2% год к году.

По мнению аналитиков HashKey Capital, это не означает падение значимости направления — речь идет о зрелости и концентрации эмиссии. Лидерами остаются Tether, Circle, Paxos и Ripple, которые опираются на масштаб, доверие, ликвидность и регуляторное позиционирование. Барьер для входа новых участников высок из-за стоимости лицензирования, банковских и кастодиальных отношений, требований к комплаенсу и дистрибуции.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-куда-движется-следующая-волна-финансирования">Куда движется следующая волна финансирования</h2>

Быстрее всего растут стейблкоин-расчеты и выплаты — прирост 437,9% год к году. Эксперты HashKey Capital отметили, что инвесторы все активнее вкладываются не в выпуск стейблкоинов, а в реальную платежную инфраструктуру вокруг них. Эти платформы зарабатывают на транзакционных комиссиях, FX-спредах, комиссиях за вывод средств и казначейских услугах. По мере интеграции в финтех, маркетплейсы и корпоративные системы доходы растут вместе с клиентской базой.

Второй по темпам роста сегмент — обработка криптоплатежей (+253,8% год к году). Компании из этой категории дают продавцам инструменты для приема, обработки и конвертации стейблкоин-платежей через API, плагины, POS-системы и карточную инфраструктуру.

Среди лидеров — Reap и Rain, которые выпускают собственные карты и имеют статус principal member в Visa и Mastercard. Это позволяет им самостоятельно выпускать карты без посредников (так называемое BIN-спонсорство).

Глава криптонаправления Visa Куй Шеффилд отметил, что рынку по-прежнему не хватает приема стейблкоинов в масштабах розничной торговли, и компаниям сектора приходится встраиваться в существующие платежные экосистемы.

Еще одно быстрорастущее направление — разработка CBDC (цифровых валют центробанков), прирост 134% год к году. CBDC не относятся к стейблкоинам, поскольку выпускаются центральными банками и обеспечены государством, но конкурируют за ту же нишу цифровых денег.

При этом в HashKey Capital считают, что в ближайшем будущем CBDC не вытеснят частные стейблкоины. Государственные проекты разворачиваются медленно, зависят от политической конъюнктуры и графиков регуляторов. Более вероятно, что два формата будут сосуществовать: CBDC займут часть розничных и оптовых расчетов, а частные стейблкоины сохранят позиции в трансграничных платежах, доступе к офшорному доллару и финтехе.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Карта стран с запущенными CBDC" class="wp-image-377066" src="https://assets.beincrypto.com/img/Cn0oepw7XOMLLWCP3XkZhoeJSj0=/smart/fffe600a33fa4e0ab93206557738a89f" /><figcaption class="wp-element-caption">Страны с официально запущенными цифровыми валютами центробанков (CBDC). Источник: <a href="https://medium.com/@HashKeycapitalofficial/an-overview-of-current-and-future-battleground-in-stablecoin-payments-3f49d624502f">HashKey Capital</a></figcaption></figure>

Эксперты HashKey отметили: CBDC официально запущены только на Ямайке, Багамах, в Нигерии и Казахстане. Многие страны находятся на стадии исследования, концептуальной проработки или пилота.