Криптоциклы меняются: биткоин уходит под тотальный контроль TradFi

<a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a178aed2f49764f5f1f501b-What-CryptoQuant-CEO-Ki-Young-Jus-Comments-Reveal-About-the-Bitcoin-MarketCan-Bu" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Аналитики XWIN Japan разобрали</a> заявление CEO CryptoQuant Ки Ен Чжу о структурном сдвиге на криптовалютном рынке. По мнению экспертов, происходит переход от криптонативного цикла к рынку биткоина, который все больше зависит от традиционных финансов (TradFi).

<a href="https://x.com/ki_young_ju/status/2059460851304972300" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Ки Ен Чжу написал</a>: «Криптовалютные ETF в традиционных финансах — бычьи. Акции на криптобиржах — медвежьи. Если криптонативные участники перестают покупать, кто остается покупателем?». В XWIN Japan считают, что комментарий главы CryptoQuant обнажает главную проблему — меняется сама база покупателей биткоина.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-уолл-стрит-вытесняет-криптотрейдеров">Уолл-стрит вытесняет криптотрейдеров</h2>

С момента одобрения американских спотовых биткоин-ETF в 2024 году институциональный капитал заходит в BTC через брокерские и пенсионные счета, а не через криптобиржи. Запасы биткоина в фондах продолжают расти, а резервы монет на биржах снижаются. По оценке XWIN Japan, это означает, что биткоин уходит в долгосрочное институциональное хранение.

Вывод напрашивается сам: цена биткоина больше не зависит только от внутренней ликвидности крипторынка. Все большую роль в ее формировании играют Уолл-стрит, независимые инвестиционные консультанты (RIA), пенсионный капитал и крупные институты. Это структурный сдвиг, который меняет логику ценообразования биткоина.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-альткоины-буксуют-без-покупателя">Альткоины буксуют без покупателя</h2>

Параллельно альткоины продолжают терять позиции. Доминирование биткоина удерживается вблизи максимумов, пара ETH/BTC отстает, а спотовые объемы на централизованных биржах сокращаются с конца 2025 года. Ончейн-данные подтверждают картину: криптонативные трейдеры покупают менее активно, а спекулятивный интерес угасает.

<figure class="wp-block-image size-full is-resized"><img alt="График резервов биткоина на биржах и в ETF-фондах" class="wp-image-377459" src="https://assets.beincrypto.com/img/Z8nba_7eGzvqqkXIlUj2J1u84e4=/smart/e1096ccd97714153b675ff8fd0e7f7bb" style="width: 820px; height: auto;" /><figcaption class="wp-element-caption">Резервы BTC на биржах и запасы в ETF-фондах с 2025 по май 2026 года. Источник: <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a178aed2f49764f5f1f501b-What-CryptoQuant-CEO-Ki-Young-Jus-Comments-Reveal-About-the-Bitcoin-MarketCan-Bu" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">XWIN Japan/CryptoQuant</a></figcaption></figure>

Иначе говоря: TradFi покупает биткоин, а криптонативные трейдеры не покупают альткоины в прежних масштабах. Это расхождение принципиально важно — у биткоина появился мощный институциональный канал притока через ETF, тогда как большинство альткоинов по-прежнему зависят от внутренней ликвидности крипторынка.

В результате капитал концентрируется в BTC и нескольких крупных активах, не распространяясь на широкий рынок альткоинов. По мнению XWIN Japan, комментарии Ки Ен Чжу не являются однозначно медвежьими — они скорее указывают на то, что рынок переходит от «криптонативного цикла» к биткоину «под управлением традиционных финансов».