Акции растут, биткоин падает — эксперты объяснили причину

Аналитики XWIN Japan разобрали одно из ключевых расхождений на рынке — фондовые индексы растут, а биткоин слабеет. По их мнению, причина в том, что ценные бумаги и BTC теперь движутся за счет разных драйверов.

S&P 500 и японские акции держатся вблизи максимумов, а рынок биткоина испытывает давление. Оба класса активов формально считаются рисковыми, но их фактическое поведение стало принципиально разным.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-акции-растут-за-счет-прибыли-биткоин-зависит-от-ликвидности">Акции растут за счет прибыли, биткоин зависит от ликвидности</h2>

<a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a18a36aacd5dd4820d91099-Why-Are-Stocks-Rising-While-Bitcoin-Weakens-%E2%80%94-Understanding-the-Structural-Diffe" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По данным XWIN Japan</a>, рост фондового рынка поддерживают прибыли ИИ-сектора, капитальные расходы компаний вроде NVIDIA, обратный выкуп акций и притоки в ETF. Инвесторы вкладываются, потому что видят перспективы роста будущих доходов.

При этом ралли сосредоточено в нескольких крупнейших технологических компаниях — именно они обеспечивают основную часть роста индекса. Биткоин работает по другой логике. У BTC нет прибыли или денежного потока, поэтому курс значительно сильнее зависит от ликвидности и притока нового капитала.

Спрос между тем ослабевает. Во второй половине мая спотовые биткоин-ETF зафиксировали крупные оттоки. Ончейн-данные показывают сокращение количества активных адресов, падение числа транзакций и замедление сетевой активности.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-сеть-биткоина-теряет-участников-при-высокой-цене">Сеть биткоина теряет участников при высокой цене</h2>

По данным CryptoQuant, количество активных адресов BTC снижается с 2024 года, хотя S&P 500 продолжает обновлять максимумы. По мнению XWIN Japan, проблема глубже, чем просто падение курса — сокращается сама сетевая активность.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График активных адресов биткоина на фоне роста S&P 500" class="wp-image-377681" src="https://assets.beincrypto.com/img/1XBmgK5GSgAad5qyPB4FeCc7Vz4=/smart/992af31f7d9644adbbc8327cfeb2caf2" /><figcaption class="wp-element-caption">Количество активных адресов BTC, курс биткоина и динамика S&P 500. Источник: <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a18a36aacd5dd4820d91099-Why-Are-Stocks-Rising-While-Bitcoin-Weakens-%E2%80%94-Understanding-the-Structural-Diffe" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">XWIN Japan</a></figcaption></figure>

В предыдущих бычьих циклах биткоина рост цены всегда сопровождался ростом пользовательской активности. Сейчас картина обратная — курс остается относительно высоким, а число участников сети убывает. В этом ключевое отличие текущего рынка: акции растут, потому что компании зарабатывают, а биткоин будет увеличиваться в стоимости только при возвращении ликвидности и новых покупателей.

Капитал перетекает в инструменты, генерирующие прибыль, и уходит из тех, что зависят от притока ликвидности. По мнению аналитиков, для серьезного восстановления BTC одной силы фондового рынка недостаточно. Биткоину нужны более мощные притоки в ETF, рост ончейн-активности, восстановление Coinbase Premium и ослабление доллара. Главный вопрос не в том, удержат ли акции позиции, а в том, вернутся ли покупатели в биткоин.