Джим Бианко: весь рост рынка акций держится на ИИ — до пузыря 2000 года еще далеко

<p><strong>Аналитик Джим Бианко заявил, что весь подъем американского рынка акций в последнее время держится на одной теме — искусственном интеллекте. По его словам, картина похожа на пузырь, но рынок сейчас ближе к 1997 году, чем к обвалу 2000-го.</strong></p>

<p><a href="https://x.com/biancoresearch/status/2061120632557850888" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Бианко опубликовал график </a>и отметил: если убрать из рынка акции, связанные с ИИ, остальная часть почти не выросла с того момента, как начали дорожать сырьевые активы. Иначе говоря, ралли на фоне геополитического конфликта опирается только на технологический сектор.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-пузырь-есть-но-вопрос-в-том-на-какой-он-стадии">Пузырь есть — но вопрос в том, на какой он стадии</h2>

<p>Бианко не отрицает, что рынок перегрет. Он указал на то, что куда важнее другой вопрос — на какой стадии цикла пузыря он находится, а не сам факт его наличия. По словам исследователя, пузыри одновременно открывают шанс заработать крупные суммы и создают самый трудный период для их удержания, когда все рушится.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График S&P 500 без ИИ-акций" class="wp-image-377993" src="https://assets.beincrypto.com/img/Z87tcHEf8t7lz0fcYDy-IzWKqC4=/smart/1ac376dd085f4c5fac31ed81f990724d" /><figcaption class="wp-element-caption">Динамика S&P 500 против индекса без ИИ-компаний — разрыв превысил 10 п.п. Источник: <a href="https://x.com/biancoresearch/status/2061120632557850888" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Bianco Research</a></figcaption></figure>

<p>В качестве ориентира аналитик взял пузырь доткомов. По его мнению, если сегодняшний сценарий похож на 5 декабря 1996 года, когда глава ФРС Алан Гринспен предупреждал об «иррациональном изобилии», то те, кто испугался обвала тогда, упустили рост NASDAQ почти на 300% за следующие несколько лет. Если же рынок ближе к марту 2000 года, то излишняя расслабленность грозит падением индекса почти на 80%.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-аналогия-с-железными-дорогами">Аналогия с железными дорогами</h2>

<p>По мнению Бианко, сейчас картина ближе к сценарию 1997 года. Эксперт считает, что ралли не выглядит избыточным, и объясняет, почему огромные капитальные затраты компаний оправданны.</p>

<p>Аналитик подчеркнул, что рынок сегодня сконцентрирован вокруг одной темы сильнее, чем когда-либо за последние 150 лет. Самый близкий по сути пример — железные дороги конца XIX века. Бианко считает, что так и должно быть: железные дороги в свое время преобразили страну, и до появления ИИ ни одна технология не обладала подобным потенциалом. Он ссылается на график Майкла Хартнетта из Bank of America от 22 мая, где показан схожий уровень концентрации рынка.</p>

<figure class="wp-block-image size-full is-resized"><img alt="График концентрации рыночных пузырей" class="wp-image-377994" src="https://assets.beincrypto.com/img/CcnBndbb24qEAjzLJlI-Yr6PR4E=/smart/5181918f9c104adc979c5b48b04c5e75" style="width: 820px; height: auto;" /><figcaption class="wp-element-caption">История концентрации рыночных пузырей в процентах от капитализации рынка США. Источник: <a href="https://x.com/biancoresearch/status/2060815954825634264/photo/1" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">BofA Global Investment Strategy</a></figcaption></figure>

<p>В завершение Бианко привел классическую кривую зрелости технологий Gartner. По его словам, «пик завышенных ожиданий» еще впереди — и кривой еще предстоит заметный подъем, прежде чем рынок до него доберется.</p>