Почему продажа биткоинов Strategy (MicroStrategy) обрушила рынок

<p><strong>Биткоин (BTC) и акции Strategy (бывшая MicroStrategy) резко упали во вторник после того, как компания впервые за 41 месяц <a href="https://ru.beincrypto.com/microstrategy-prodala-btc-vpervye/" rel="noreferrer noopener" target="_blank">продала часть запасов BTC</a>. Новость вызвала споры о том, насколько курс биткоина зависит от одного крупного корпоративного инвестора.</strong></p>

<p>В отчете Form 8-K MicroStrategy сообщила, что с 26 по 31 мая реализовала 32 BTC примерно на $2,5 млн. Полученные средства направлены на выплату дивидендов по привилегированным акциям.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-бурная-реакция-рынка-на-незначительную-сделку">Бурная реакция рынка на незначительную сделку</h2>

<p>Масштаб продажи оказался ничтожно мал по сравнению с общим объемом активов на балансе компании. Разработчик аналитического ПО избавился всего от 0,0038% своего совокупного портфеля, который насчитывает 843 706 BTC и оценивается примерно в $63 млрд. В настоящий момент эта позиция демонстрирует нереализованный убыток, превышающий $6 млрд, поскольку средняя цена покупки составляет $75 702 за монету.</p>

<p>Несмотря на символический объем торговой операции, биржевые трейдеры отреагировали на новость масштабными распродажами. Наглядные результаты этой паники представлены ниже:</p>

<figure class="overflow-x-auto wp-block-table"><table class="has-fixed-layout"><thead><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Актив</strong></td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Дневное падение</strong></td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Текущие показатели и долгосрочные тренды</strong></td></tr></thead><tbody><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Акции MicroStrategy (MSTR)</strong></td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">9,95%</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">С начала года капитализация рухнула с $160 млрд до $48 млрд (потеря около 70%)</td></tr><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left"><strong>Биткоин (BTC)</strong></td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">8,58%</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Биткоин потерял психологический рубеж $70 000</td></tr></tbody></table></figure>

<p>Падение криптовалюты происходило на фоне фиксирования рекордного оттока капитала из спотовых биржевых фондов (ETF).</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Динамика акций MicroStrategy (MSTR)" class="wp-image-378374" src="https://assets.beincrypto.com/img/UffQasd_aTxtrEeZGFDsFqHkV_w=/smart/a34792b5167e42788ce400fb4b28d3d7" /><figcaption class="wp-element-caption">Динамика акций MicroStrategy (MSTR). Источник: <a href="https://www.tradingview.com/x/OTrziP07/" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">TradingView</a></figcaption></figure>

<p>Биткоин также упал на 8,58%, опустившись к отметке $67 206 после <a href="https://beincrypto.com/bitcoin-below-70000-mt-gox-transfer/" rel="noreferrer noopener" target="_blank">ухождения ниже $70 000</a> на фоне рекордных оттоков из ETF.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Динамика цены биткоина (BTC)" class="wp-image-378373" src="https://assets.beincrypto.com/img/1u9qcKMD2CniKoWS8_G-sIup9yE=/smart/df787fcaf46b4692ac70a93840d0e47c" /><figcaption class="wp-element-caption">Динамика цены биткоина (BTC). Источник: <a href="https://www.tradingview.com/x/oq8mue6k/" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">TradingView</a></figcaption></figure>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>«С одной стороны, они продали всего 0,004% своих биткоинов — тут явно слишком драматичное заявление о некоем “развороте” или спасении от банкротства. С другой — зачем вообще устраивать такую продажу, даже незначительную, понимая, насколько бурной будет реакция СМИ и хейтеров?», — таким вопросом задался вопросом эксперт по ETF Эрик Балчунас <a href="https://x.com/EricBalchunas/status/2061814252780781802" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">в своем посте</a>, отметив неудачный момент для такого шага, несмотря на скромную сумму.</p>
</blockquote>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-проблема-премии-у-майкла-сейлора">Проблема премии у Майкла Сейлора</h2>

<p>Принятое менеджментом решение полностью противоречит многолетним публичным заявлениям основателя и идеолога компании. Майкл Сейлор регулярно призывал криптоэнтузиастов использовать любые радикальные методы для накопления монет, заявляя: «Продайте почку, если потребуется, но биткоин не отдавайте».</p>

<p>Финансовый аналитик @DeItaone, опираясь на свежий материал в Wall Street Journal, охарактеризовал действия компании как вынужденный стратегический разворот. Эксперт объяснил продажу монет жесткой необходимостью обслуживания долговых обязательств по приоритетным дивидендам, привязанным к ценным бумагам Strategy (STRC).</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>«Нельзя не заметить иронию: у Сейлоpa, похоже, обе почки на месте», — отметил @DeItaone <a href="https://x.com/DeItaone/status/2061768812253299042" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">в соцсетях</a>.</p>
</blockquote>

<p>Балчунас <a href="https://x.com/EricBalchunas/status/2061822915440525319?s=20" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">провел параллель</a> с историей Taper Tantrum 2013 года. Он отметил уязвимость <a href="https://beincrypto.com/spot-bitcoin-etfs-ninth-day-outflows/" rel="noreferrer noopener" target="_blank">спроса на биткоин-ETF</a>. По его мнению, биткоин стал слишком зависим от ETF и истории вокруг MSTR. Оба этих фактора должны оставаться лишь приятным бонусом, а не основой рынка.</p>

<p>Выявленные аналитиками закономерности ставят под сомнение долгосрочную эффективность агрессивной инвестиционной стратегии холдинга. Факт того, что реализация мизерной доли активов способна мгновенно стереть миллиарды долларов рыночной стоимости MSTR и спровоцировать падение цены базового актива на спотовых биржах, указывает на хрупкость текущей рыночной премии.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-strc-от-microstrategy-теряет-связь-с-порогом-100">STRC от MicroStrategy теряет связь с порогом $100</h2>

<p>Известный блокчейн-аналитик Ран Нойнер обращает внимание на сопутствующие системные риски. Потеря привилегированными акциями STRC ключевого ценового уровня в $100 существенно сужает возможности компании по привлечению дешевого заемного финансирования. Следствием этого станет неизбежное сокращение регулярных закупок криптовалюты, что уберет с рынка важную поддержку и усилит давление продавцов.</p>

<figure class="wp-block-image size-full is-resized"><img alt="Динамика привилегированных акций MicroStrategy (STRC)" class="wp-image-378372" src="https://assets.beincrypto.com/img/gQfhR63gp6_oZAI3vK-DMdyVtWA=/smart/b8195946c7c040689bdca3b4678ec99c" style="width: 1023px; height: auto;" /><figcaption class="wp-element-caption">Динамика привилегированных акций MicroStrategy (STRC). Источник: <a href="https://www.strategy.com/strc" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Strategy</a></figcaption></figure>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>«Вечеринка STRC закончилась, и рынок это понял! Полагаю, в этом месяце STRC не будет работать вовсе. Цена не закрепится на уровне $100, а значит Майкл Сейлор не сможет привлечь финансирование за счет этих бумаг. Возможно, еще долго не удастся удерживать этот уровень… Это одна из причин, почему биткоин сейчас снижается», — написал криптоаналитик Ран Нойнер <a href="https://x.com/cryptomanran/status/2061873414915211362?s=20" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">в соцсетях</a>.</p>
</blockquote>

<p>Последние продажи биткоина для выплаты дивидендов говорят о нарастающем давлении на схему финансирования в условиях слабого рынка.</p>

<p>С точки зрения экспертов, ключевая позиция биткоина — это роль защитного актива с ограниченной эмиссией, а не репутация его корпоративных сторонников.</p>