Рынок боится покупать биткоин — Strategy грозит «спираль обреченности»

Над крипторынком навис крупный потенциальный продавец биткоина — компания Strategy Майкла Сейлора. По мнению аналитика zeroxkyle, у организации накопились обязательства по дивидендам, а наличных при текущих ценах хватит лишь на полгода выплат. Это, как он считает, и мешает биткоину обновлять максимумы.

<a href="https://x.com/zeroxkyle/status/2062371765209473249" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Аналитик zeroxkyle подчеркнул</a>, что его разбор — это личное мнение, а не инвестиционный совет. По его словам, длинная позиция Strategy в биткоине (MSTR long) годами растягивала ралли рынка дольше обычного, но теперь эта модель может дать сбой.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-в-чем-суть-проблемы-mstr">В чем суть проблемы MSTR</h2>

По словам аналитика, раньше Сейлор финансировал покупки биткоина в основном через выпуск акций — модель, которая работала, пока рынок «верил в историю» и вознаграждал ее. Но недавно компания запустила новые привилегированные продукты вроде STRC и STRD, которые приносят держателям доходность. Это значит, что Strategy (MSTR) теперь сама обязана выплачивать деньги.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Здесь, как считает zeroxkyle, и кроется главная угроза. Компания держит биткоины примерно на $53 млрд при текущем курсе около $63 000, но запаса наличных хватит лишь на полгода дивидендных выплат.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Финансовые показатели Strategy по биткоину" class="wp-image-378679" src="https://assets.beincrypto.com/img/h7h-JxFWzSlbqpGPNkKKWI9yOyI=/smart/88eab3fceeaa4eea940563d044be776a" /><figcaption class="wp-element-caption">Запасы Strategy — 843 706 BTC на $53,38 млрд, наличных на 6,3 месяца дивидендных выплат. Источник: <a href="https://x.com/zeroxkyle/status/2062371765209473249" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Strategy</a></figcaption></figure>

В феврале MSTR заявляла о резерве в $2,25 млрд, однако к настоящему моменту он сократился до $900 млн. При этом продукт STRC устроен так, что просто остановить выплаты нельзя: он кумулятивный и бессрочный, поэтому пропущенные платежи накапливаются как долг. Опираясь на Claude, который изучил проспект эмиссии, аналитик отметил, что выкупить весь объем STRC можно по цене $101 за акцию — это около $8 млрд, которых у компании нет.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-три-выхода-и-почему-каждый-опасен">Три выхода и почему каждый опасен</h2>

Здесь zeroxkyle выделил три возможных сценария для Сейлора, и все они, по оценке аналитика, ведут к тяжелым последствиям. Первый — остановить выплаты, но это подорвет доверие к MSTR и обрушит ее акции. Второй — занять денег или выпустить новые акции, что лишь отодвигает проблему, как перенос долга с одной карты на другую. Третий и худший — продавать биткоин, запуская «спираль обреченности».

Именно третий сценарий, по словам zeroxkyle, уже начал проявляться. 1 июня Strategy подала документы о продаже 32 BTC на $2,5 млн — это первая стратегическая продажа в ее истории. В тот же день биткоин упал на 6–7%, а за следующие дни снизился суммарно на 12%.

Эксперт напомнил, что Сейлор владеет примерно 4% всех биткоинов, и пока ситуация не разрешится, рынок, скорее всего, замрет в ожидании его следующего шага. Логику покупателей аналитик описал просто: зачем покупать биткоин сейчас, если завтра на рынок может выйти крупный продавец.