BloFin Research: падение биткоина идет по графику

<p><strong>Резкое падение биткоина повторяет четырехлетний цикл по глубине, траектории и срокам. Продажи со стороны ETF и Strategy, а также отток ликвидности из-за мегаразмещений стали триггерами этого цикла, однако само снижение идет строго по расписанию.</strong></p>

<ul class="bic-gutenberg-list wp-list list-disc ">
<li>Снижение биткоина примерно на 50% от пика октября 2025 года по-прежнему укладывается в поведение прошлых циклов по глубине, траектории и срокам. Минимумы предыдущих циклов формировались примерно через 12 месяцев после пика, и текущая конфигурация указывает на окно минимума в четвертом квартале 2026 года.</li>

<li>Оттоки из ETF и первая за четыре года продажа биткоина компанией Strategy подтверждают: оба институционала ведут себя как аллокационный капитал, а не как постоянные держатели.</li>

<li>Листинги SpaceX, OpenAI и Anthropic могут оттягивать рисковый капитал из крипторынка до середины — конца 2026 года. После начала истечения локап-периодов сотрудники и инвесторы, получившие ликвидность, могут перенаправить капитал в активы с высокой бетой, что создаст потенциальный приток ликвидности для биткоина в начале следующего цикла.</li>
</ul>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-структура-четырехлетнего-цикла">Структура четырехлетнего цикла</h2>

<p>С момента первого цикла биткоин движется по четырехлетней модели. Пики приходились на конец 2013, конец 2017, конец 2021 и конец 2025 года. Минимумы следовали примерно через двенадцать месяцев: январь 2015, декабрь 2018, ноябрь 2022 года. Закономерность сохранялась на протяжении трех полных циклов независимо от господствующего нарратива — розничного в 2017 году, институционально-любопытного в 2021-м, основанного на ETF и биткоин-казначейских компаниях в 2025-м.</p>

<p>Каждый цикл привязан к халвингу, который сжимает новое предложение по фиксированному графику, и усиливается рефлексивным спросом: рост цены притягивает маржинальный капитал, маржинальный капитал толкает цену выше, накапливается кредитное плечо, и в итоге конструкция ломается. Разворот занимает около года. Финальные минимумы приходились на четвертый квартал года, следующего за пиком.</p>

<p>Считалось, что эпоха после запуска ETF и появления корпоративных казначейств сломает эту закономерность. Одобрение спотовых ETF в январе 2024 года и агрессивные покупки Strategy в 2024–2025 годах создали два устойчивых институциональных источника спроса, которые, как ожидалось, поглотят циклические продажи и сократят глубину просадки.</p>

<figure class="overflow-x-auto wp-block-table"><table class="has-fixed-layout"><thead><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><th class="whitespace-nowrap py-3.5 px-2.5 lg:px-4 s4 s4--ns lg:s3 lg:s3--ns lg:s3--medium lg:s3--normal-case text-grey-600 text-left">Цикл</th><th class="whitespace-nowrap py-3.5 px-2.5 lg:px-4 s4 s4--ns lg:s3 lg:s3--ns lg:s3--medium lg:s3--normal-case text-grey-600 text-left">Пик</th><th class="whitespace-nowrap py-3.5 px-2.5 lg:px-4 s4 s4--ns lg:s3 lg:s3--ns lg:s3--medium lg:s3--normal-case text-grey-600 text-left">Дно</th><th class="whitespace-nowrap py-3.5 px-2.5 lg:px-4 s4 s4--ns lg:s3 lg:s3--ns lg:s3--medium lg:s3--normal-case text-grey-600 text-left">Время от пика до дна</th><th class="whitespace-nowrap py-3.5 px-2.5 lg:px-4 s4 s4--ns lg:s3 lg:s3--ns lg:s3--medium lg:s3--normal-case text-grey-600 text-left">Падение от пика до дна</th></tr></thead><tbody><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">1</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Ноябрь 2013</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Январь 2015</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">~14 месяцев</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">85%</td></tr><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">2</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Декабрь 2017</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Декабрь 2018</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">~12 месяцев</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">84%</td></tr><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">3</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Ноябрь 2021</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Ноябрь 2022</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">~12 месяцев</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">77%</td></tr><tr class="border-grey-200 border-y bg-white [&_th]:bg-white"><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">4 (текущий)</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Октябрь 2025</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">Предстоит (базовый сценарий — IV квартал 2026)</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">–</td><td class="px-2.5 lg:px-4 py-2 lg:py-3.5 p5 p5--medium lg:p4 lg:p4--medium border-r border-white text-left">50% (на текущий момент)</td></tr></tbody></table></figure>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-по-масштабу-снижение-находится-в-середине-паттерна">По масштабу снижение находится в середине паттерна</h2>

<p>Распродажа на 50% выглядит умеренной на фоне диапазона 77–85%, характерного для падений прошлых циклов. Если измерять по времени, прошедшему с момента пика, — на отметке семи месяцев текущее снижение близко повторяет предыдущие периоды:</p>

<p>Если четырехлетний шаблон сохранится, текущая цена находится ближе к середине пути, чем к финальной точке.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="" class="wp-image-378981" src="https://assets.beincrypto.com/img/EdnKci-WlISz__Ud27NtXyYLrkY=/smart/93ae988e5e57470e9abb11f0c37cc4b8" /><figcaption class="wp-element-caption">Источник: <a href="https://www.bitcoincyclescomparison.com/">https://www.bitcoincyclescomparison.com/</a></figcaption></figure>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-траектория-совпадает-с-прошлыми-четырехлетними-шаблонами">Траектория совпадает с прошлыми четырехлетними шаблонами</h2>

<p>Форма движения может быть даже информативнее его глубины. Текущая последовательность — резкая распродажа после пика, многомесячная консолидация, весеннее ралли к 200-дневной скользящей средней и последующий отскок вниз — близко напоминает картину медвежьих ралли биткоина в 2018 и 2022 годах.</p>

<p>Цена биткоина в 2018 году</p>

<p>Цена биткоина в 2022 году</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-истощает-спрос">Что истощает спрос</h2>

<p>У текущей резкой распродажи есть несколько возможных объяснений.</p>

<h3 class="wp-block-heading" id="h-strategy-сделала-неверный-ход">Strategy сделала неверный ход</h3>

<p>С 26 по 31 мая Strategy продала 32 биткоина — первая чистая продажа компании за четыре года. При объеме $2,5 млн сама сделка несущественна.</p>

<p>Однако теперь решение выглядит серьезной ошибкой. Компания, которой действительно нужно финансировать текущие обязательства за счет продажи биткоина, продавала бы крупный объем тихо и привлекала бы реальные деньги до того, как рынок переоценит ее намерения. Продажа символического объема с публичным объявлением дает обратный эффект: она сигнализирует, что крупнейший корпоративный держатель стал продавцом, и приглашает весь рынок сыграть на опережение следующей продажи.</p>

<h3 class="wp-block-heading" id="h-цикл-мегаразмещений-оттягивает-рисковый-капитал">Цикл мегаразмещений оттягивает рисковый капитал</h3>

<p>SpaceX, OpenAI и Anthropic намерены привлечь суммарно более $240 млрд с июня до конца года — изъятие капитала крупнее, чем все венчурные IPO в США с 2000 года вместе взятые. Роудшоу SpaceX стартует 4 июня, прайсинг назначен на 11 июня, а первые торги на Nasdaq — на 12 июня. Цель — привлечь $75 млрд при оценке $1,75 трлн, из которых около $22 млрд зарезервировано для розничных инвесторов.</p>

<p>Как мы писали в мартовской статье:</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>Цикл мегаразмещений в сфере ИИ создает краткосрочный встречный ветер ликвидности для биткоина через сжатие притоков в ETF, но после истечения локап-периодов он разворачивается в попутный: сотрудники и инсайдеры, получившие ликвидность, отличаются повышенным аппетитом к биткоину и криптовалютам.</p>
</blockquote>

<h3 class="wp-block-heading" id="h-спотовые-etf-перешли-к-чистым-погашениям">Спотовые ETF перешли к чистым погашениям</h3>

<p>Майский отток примерно в десять раз превысил февральское погашение на $206 млн — институциональные инвесторы снижают риск быстрее, чем можно было бы предположить по одной лишь слабости цены. Разворот соответствует поведению аллокаторов, которое предсказывает календарь IPO: они освобождают место на балансе перед насыщенным предложением акций.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-вывод-на-будущее-циклический-минимум-совпадает-с-календарем-ipo">Вывод на будущее: циклический минимум совпадает с календарем IPO</h2>

<p>Каждый предыдущий цикл достигал дна в одном и том же сезонном окне. Минимум 2018 года сформировался в декабре, минимум 2022-го — в ноябре. Четырехлетние часы не предсказывают цену минимума — они предсказывают его срок: четвертый квартал года, следующего за пиком. С учетом вершины октября 2025 года ориентир указывает на четвертый квартал 2026-го.</p>

<p>Такой срок теперь накладывается на необычайно крупный календарь IPO. Ключевое макроследствие — двухэтапная последовательность движения ликвидности: сначала поглощение, затем высвобождение. На первом этапе капитал публичных рынков перетекает в мегаразмещения. Возникает вероятный отток маржинального рискового капитала ровно в тот момент, когда биткоин проходит через циклически закономерное окно минимума.</p>

<p>SpaceX — самый наглядный пример. Июньское IPO компании заберет крупный объем рискового капитала на старте, тогда как поэтапный график локапов начнет высвобождать ликвидность инсайдеров во второй половине 2026 года, а более широкая ликвидность появится около 180-дневной отметки в декабре. Таким образом, фаза рециклинга капитала после разблокировок ложится почти точно на окно циклического минимума биткоина в четвертом квартале.</p>

<p>OpenAI и Anthropic продолжают ту же логику. Их листинги сначала оттянут капитал в календарь IPO, а истечение локап-периодов в дальнейшем направит дополнительную ликвидность уже в 2027 год. К тому моменту первоначальный спрос на IPO, вероятно, будет поглощен, ранние прибыли могут начать остывать, а сотрудники и венчурные инвесторы, получившие ликвидность, смогут приступить к перераспределению средств в другие активы с высокой бетой.</p>

<p>Дисклеймер: представленная здесь информация не является инвестиционной, финансовой, торговой или какой-либо иной рекомендацией и не должна рассматриваться в таком качестве. Все изложенное ниже носит исключительно информационный характер.</p>
<p>The post <a href="https://ru.beincrypto.com/blofin-obval-bitkoina/">BloFin Research: падение биткоина идет по графику</a> appeared first on <a href="https://ru.beincrypto.com">BeInCrypto</a>.</p>