Власти и Банк Японии действуют вразнобой — риск для рынков и биткоина

<p><strong>Правительство Японии и Банк Японии (BOJ) проводят взаимно противоречивую политику. По оценке аналитического сервиса Bull Theory, власти одновременно ужесточают монетарную политику, сокращают баланс центробанка и наращивают бюджетные расходы, чего прежде не случалось.</strong></p>

<p>По словам экспертов, министр Катаяма заявил: Япония хочет, чтобы крупнейший в мире государственный пенсионный фонд GPIF с активами $1,5 трлн, а также другие госфонды нарастили вложения в отечественные активы. Сейчас около половины портфеля GPIF приходится на иностранные акции и облигации.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a50b4968f16a">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-политика-японии-противоречива">Почему политика Японии противоречива</h2>

<p>Даже небольшой разворот фонда в сторону Японии, <a href="https://x.com/BullTheoryio/status/2075495954942472237" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">по оценке Bull Theory</a>, вытянет реальные деньги из гособлигаций и акций США и направит их домой. Фонд подобного размера способен двигать мировые долговые рынки при сдвиге на несколько процентных пунктов.</p>

<p>Одновременно были опубликованы последние данные по инфляции. Индекс цен производителей (PPI) Японии ускорился до 7,1% в годовом выражении против прогноза в 6,8% и 6,3% месяцем ранее. По логике, ускорение инфляции и подготовка крупного фонда к покупкам облигаций должны толкать доходности вверх.</p>

<p>Однако произошло совершенно обратное. Доходность 10-летних гособлигаций (JGB) упала на 10 базисных пунктов, до 2,775%, а 20-летних — тоже на 10 базисных пунктов, до 3,765%. По словам аналитиков, рынок остается крайне чувствительным после кризиса января 2026 года, когда доходность 40-летних JGB впервые превысила 4%.</p>

<p>Дополнительное давление создает сам Банк Японии. По данным Bull Theory, регулятор сокращает собственный баланс — примерно на $502 млрд от пика 2024 года — до $4,33 трлн. Чем меньше покупок со стороны BOJ, тем больше предложения облигаций рынку приходится поглощать самостоятельно, причем именно тогда, когда правительство планирует наращивать долг.</p>

<p>Сюда же встраивается новый налоговый план. Япония собирается снизить налог на потребление продуктов питания с 8% до 1% с апреля 2027 года, а оставшийся 1% (около 600 млрд иен в год) перераспределить в виде прямых выплат малоимущим. </p>

<p>Каждый подобный шаг, по оценке аналитиков, означает больше госрасходов за счет новых выпусков облигаций — ровно в момент, когда BOJ отходит от роли покупателя последней инстанции.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-чем-это-грозит-мировым-рынкам">Чем это грозит мировым рынкам</h2>

<p>Суть противоречия в том, что меры работают в разные стороны. Повышение ставок должно замедлять экономику и поддерживать иену, тогда как снижение налогов и денежные выплаты, напротив, разгоняют ее. По прогнозу, ставка BOJ приблизится к 1,5% к 2027 году — максимуму за десятилетия.</p>

<p>Особую опасность несет керри-трейд иены, при котором мировые фонды занимают дешевую JPY для покупки более доходных активов за рубежом. По оценке Bull Theory, объем все еще составляет от $4 до $8 трлн. При этом ранее в этом году Япония потратила $72–73 млрд на «защиту» иены, а пара USD/JPY все равно достигла 162 — 40-летнего максимума.</p>

<p>Аналитики напомнили о прецеденте. В августе 2024 года повышение ставки BOJ всего на 0,15% спровоцировало быстрое сворачивание керри-трейда: индекс Nikkei упал более чем на 12% за одну сессию, а биткоин рухнул примерно с $65 000 до менее $50 000 менее чем за неделю из-за массовых маржин-коллов по позициям с плечом.</p>

<p>Схожие <a href="https://x.com/cryptorover/status/2075456154684256489" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">риски отметил и аналитик Crypto Rover</a>. По его словам, пара USD/JPY обвалилась сразу на одну иену за считанные минуты на фоне падения доходностей и ускорения PPI. Он подчеркнул, что если Япония начнет возвращать капитал домой, одновременно пытаясь стабилизировать иену, это может подорвать один из крупнейших мировых источников ликвидности.</p>

<p>По оценке Crypto Rover, долговой рынок Японии под давлением, инфляция ускоряется, а иена держится у 40-летних минимумов. В такой ситуации у Банка Японии остается все меньше простых решений. Оба аналитика сходятся в том, что одновременное ужесточение политики, сокращение баланса и рост бюджетных трат создают беспрецедентную и опасную конструкцию для глобальных рынков.</p>