Российский рынок падает уже 17 недель: эксперты о дне и драйверах

Российский фондовый рынок переживает выраженную коррекцию, и эксперты не берутся утверждать, что дно уже достигнуто.

О состоянии рынка, драйверах роста во втором полугодии 2026 года и перспективах токенизированных акций редакция BeInCrypto поговорила с управляющим активами и инвест-блогером Алексеем Линецким и заместителем генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрием Лесновым.

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a50c23cf0d51">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш<a href="https://t.me/beincrypto_trading"> телеграм-канал</a>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка <a href="https://t.me/beincrypto_ru/1" rel="noopener" target="_blank">в чате</a>!

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-дно-рынка-или-продолжение-снижения">Дно рынка или продолжение снижения</h2>

Алексей Линецкий описывает текущую ситуацию не как стагнацию, а как медвежью фазу, когда рынок падает без негативных новостей — просто потому что никто не хочет покупать акции. По его мнению, дно маловероятно, и в ближайшие три месяца снижение продолжится. Снижение ставки во втором полугодии предвидится, но его размер, скорее всего, окажется не суперпозитивным.

Дивиденды, по мнению эксперта, могут стать не драйвером роста, а тормозом для снижения:

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
«То есть, вероятно, после зачисления дивидендов начнутся какие-то покупки, но этих покупок не хватит для того, чтобы рынок развернулся».
</blockquote>

Новые IPO до Нового года будут, но Алексей Линецкий видит их иначе:

Компании, по его словам, проводят размещения не для роста и развития, а чтобы спасти свои финансы, поэтому речь идет о не очень хороших компаниях, акции которых покупать не стоит.

Дмитрий Леснов подчеркивает, что медленным угасанием происходящее назвать нельзя:

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
«Все-таки индексы падают в значительной степени на протяжении уже 17 недель. И за это время индекс скорректировался почти на 25%, поэтому медленным угасанием это никак не назвать».
</blockquote>

Заглянуть в будущее и сказать, станет ли текущее положение разворотом, невозможно. Стагнацией же, по словам эксперта, называют все, что снижается, а снижение сейчас ярко выраженное, и на рынках преобладают пессимистичные настроения трейдеров.

Драйверы движения рынка во втором полугодии Дмитрий Леснов распределяет так:

<ul class="bic-gutenberg-list wp-list list-disc ">
<li>Экономическая ситуация и ключевая ставка — главный фактор, если на геополитическом треке не будет новостей. Ставка сейчас сильнее всего влияет на настроения инвесторов не только на рынке облигаций, но и на рынке акций.</li>

<li>Дивидендные компании — будут приковывать наибольшее внимание, особенно те, что платят дивиденды соразмерно ключевой ставке или выше. При негативной тенденции в экономике они будут чувствовать себя лучше рынка, но уверенного роста от них ждать не приходится, и переломить ситуацию приток активов в них не сможет.</li>

<li>Новые IPO — как показывает опыт последних лет, практически ни одно размещение не дало инвесторам дохода, а большинство бумаг торгуется ниже цены размещения. Высокая неопределенность со ставкой уменьшит число компаний, желающих выйти на биржу.</li>
</ul>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Индекс Мосбиржи" class="wp-image-385658" src="https://assets.beincrypto.com/img/GcVZcmM7JQeWSkTB-yh0JUx8oME=/smart/faf4fe6b356c4681ad105c2103f5fc42" /><figcaption class="wp-element-caption">Индекс Мосбиржи. Источник: <a href="https://ru.investing.com/indices/mcx" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Investing </a></figcaption></figure>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-токенизация-брокерские-приложения-и-стратегия-для-инвестора">Токенизация, брокерские приложения и стратегия для инвестора</h2>

Всплеск интереса к брокерским приложениям Алексей Линецкий связывает не с притоком частных инвесторов, а с ограничениями со стороны России и иностранных площадок, поэтому однозначно оценить спрос по этому показателю нельзя. Дмитрий Леснов, в свою очередь, всплеска не наблюдает вовсе — в «Финаме» видят органический рост без серьезных изменений интереса.

К торговле токенизированными акциями через криптоинфраструктуру Алексей Линецкий относится скептически. Главная проблема — учет прав:

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
«Одно дело, когда ты являешься акционером и твои права находятся в реестре, и совершенно другая история, когда ты это все владеешь через токены».
</blockquote>

Такой формат он видит как возможность для серого капитала участвовать в торгах и как большой риск для американской системы. Налоговые послабления и другие преимущества, по его словам, реально есть, но фактически не имеют ценности для больших капиталов. Для маленьких портфелей это интереснее прямой торговли на бирже, а для крупных — больше рисков.

Дмитрий Леснов отмечает, что токенизация реальных активов является мировым трендом, но в России движения в сторону токенизации иностранных акций пока нет. При этом возможностей для инвестирования в зарубежные бумаги достаточно:

<ul class="bic-gutenberg-list wp-list list-disc ">
<li>прямые покупки иностранных ценных бумаг через ряд брокеров;</li>

<li>неоактивы на Санкт-Петербургской бирже;</li>

<li>CFD на американские активы от лицензированных форекс-компаний;</li>

<li>фьючерсы на иностранные активы на Московской бирже.</li>
</ul>

Квалифицированные инвесторы могут покупать реальные бумаги, а клиенты без такого статуса — использовать производные инструменты.

Алексей Линецкий дал рекомендации частному инвестору с горизонтом 2–3 года:

<ul class="bic-gutenberg-list wp-list list-disc ">
<li>Облигации — основа портфеля, львиная доля в ОФЗ, короткие и средние, с возможной долгосрочной частью в зависимости от профиля риска.</li>

<li>Акции — только маленькой долей, аккуратно и с регулярными покупками, поскольку неизвестно, в каком году будет дно — в этом, следующем или через три-пять лет.</li>

<li>Золото — однозначно нет, «абсолютно неинвестиционный, неинтересный актив».</li>

<li>Кэш — допустим на какой-то период как выжидательная позиция с размещением на депозите, в овернайте или сделках репо.</li>
</ul>

Крипту Алексей Линецкий называет крайне токсичным активом на горизонте ближайших 10 лет, опасаясь, что развитие ИИ и строительство в США крупнейшего дата-центра способны привести к тому, что криптокошельки во всем мире окажутся уязвимы. По его словам, ситуация изменится, только если научатся привязывать актив к человеку, — но тогда, как он считает, теряется сама суть крипты.

Дмитрий Леснов отказался от инвестиционных рекомендаций, указывает, что учитывать нужно риск-профиль клиента:

<ul class="bic-gutenberg-list wp-list list-disc ">
<li>для преобладающих сейчас консервативных инвесторов, многие из которых переходят с банковских депозитов, очевидным выбором становятся облигации и фонды денежного рынка;</li>

<li>тем, кто выбирает акции в среднесрочной перспективе, стоит смотреть на компании с устойчивой бизнес-моделью и стабильными дивидендами, учитывая при этом геополитические события и экономическое развитие в стране и мире.</li>
</ul>
The post <a href="https://ru.beincrypto.com/rynok-rf-padaet-17-nedel/">Российский рынок падает уже 17 недель: эксперты о дне и драйверах</a> appeared first on <a href="https://ru.beincrypto.com">BeInCrypto</a>.