Глобальный рыночный шок начнется в Японии, а не в США — аналитики

<p><strong>Экономика Японии дает трещину сразу по трем направлениям. По данным аналитического сервиса The Macro Paper, Банк Японии проводит самое агрессивное ужесточение в своей истории, тогда как валюта и демография создают дополнительное давление.</strong></p>

<p>По словам исследователей, следующий глобальный шок с гораздо большей вероятностью начнется в Токио, а не в США. Пока большинство наблюдателей следят за ФРС, именно Япония накопила критическую массу проблем.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a54aa3f7a09d">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-ужесточение-политики-и-слабая-иена">Ужесточение политики и слабая иена</h2>

<p>Первым направлением стала беспрецедентная жесткость Банка Японии. <a href="https://x.com/macropaperr/status/2076316298259419230" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По данным аналитиков</a>, за квартал, завершившийся 30 июня, регулятор изъял с рынка 23,5 трлн иен (около $146 млрд) — это крупнейшее квартальное сокращение за весь цикл.</p>

<p>С пика 2024 года Банк Японии сократил баланс на 116,9 трлн иен (примерно $726 млрд) — это 15,6% всех его активов. Регулятор дошел до прямых продаж биржевых фондов на акции (ETF) и фондов недвижимости J-REIT (японских трастов, инвестирующих в коммерческую недвижимость), а значит, под сокращение теперь попадает любой актив на балансе, без каких-либо исключений.</p>

<p>Долговой рынок уже показывает ущерб. По данным экспертов, доходность 10-летних гособлигаций (JGB) достигла 2,90% — максимума с сентября 1996 года, а 20-, 30- и 40-летние бумаги обновили рекорды на уровнях 3,89%, 4,03% и 4,055% соответственно.</p>

<p>Ужесточение подстегивает инфляция. Как отмечают аналитики, индекс цен производителей (PPI) вырос до 7,1% в годовом выражении против прогноза в 6,8%, тогда как ставка все еще составляет лишь 1,0%. Более высокая инфляция означает новые повышения ставки и еще меньше ликвидности на и без того «истощаемом» рынке.</p>

<p>Второй проблемой стала валюта. По данным The Macro Paper, небольшие интервенции последних дней не удержались, а пара USD/JPY держится у 162 — вблизи 40-летнего минимума иены. Ранее в этом году Япония уже потратила $72–73 млрд на защиту валюты, но это не сработало.</p>

<p>Слабая иена, по словам аналитиков, несет серьезные риски: японские компании банкротятся из-за роста стоимости импорта. Чтобы укрепить валюту, стране пришлось бы истощать резервы и сильнее повышать ставки, что грозит обвалом собственного рынка акций.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-керри-трейд-и-демографический-тупик">Керри-трейд и демографический тупик</h2>

<p>Особую опасность создает иеновый керри-трейд — стратегия, при которой инвесторы занимают дешевые иены под околонулевую ставку и вкладывают их в более доходные активы за рубежом. По оценке сервиса, его объем все еще составляет от $4 до $8 трлн: это заемные в иенах средства, вложенные в акции США, долги развивающихся рынков и криптовалюту.</p>

<p>Аналитики напомнили о прецеденте. В августе 2024 года всего одно повышение ставки на 0,15% спровоцировало сворачивание керри-трейда, обрушив индекс Nikkei на 12,4% за одну сессию — это был худший день с 1987 года.</p>

<p>Третьей и самой сложной проблемой стала демография, у которой, по словам аналитиков, нет политического решения. По данным сервиса, в 2025 году в Японии родились 671 236 человек — минимум с начала наблюдений в 1899 году.</p>

<p>Коэффициент рождаемости упал до 1,14 при пороге воспроизводства 2,1, ниже которого нация вымирает. Второй год подряд смертей на 900 000 больше, чем рождений, а численность жителей сократилась со 128 млн до примерно 123 млн.</p>

<p>При этом почти 29% жителей страны теперь старше 65 лет. По словам специалистов, долг растет, а рабочая сила, которая должна его обслуживать, исчезает.</p>

<p>Вывод The Macro Paper звучит жестко: у Японии самое высокое в мире отношение долга к ВВП — 204,4%. Центробанк истощает ликвидность, доходности облигаций на 30-летних максимумах, валюта рушится, а будущие налогоплательщики не рождаются.</p>