Эксперт призвал ЕС прояснить правила для глобальных стейблкоинов под MiCA

<p><strong>Евросоюзу нужно срочно прояснить правила для глобальных стейблкоинов с мультиэмиссией под регламентом MiCA. По словам эксперта по криптополитике Патрика Хансена, выбор ЕС стоит не между риском и безопасностью, а между «неуправляемым исключением и управляемой интеграцией».</strong></p>

<p>Речь идет о структурах мультиэмиссии — когда один стейблкоин выпускается совместно в ЕС и за его пределами. Хансен, известный специалист по регулированию криптоотрасли, обратил внимание на новую исследовательскую статью, посвященную этой нише.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a54c43ad9fad">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-в-чем-позиция-хансена">В чем позиция Хансена</h2>

<p><a href="https://x.com/paddi_hansen/status/2076583288810905767" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По словам эксперта</a>, вывод автора «бьет в самую суть регуляторного напряжения». Он процитировал ключевую мысль: выбор ЕС лежит между неуправляемым исключением и управляемой интеграцией.</p>

<p>По словам специалиста, MiCA создавался, чтобы подвести глобальные стейблкоины под регулирование ЕС, а не вытеснить их с рынка. Он подчеркнул, что регламент уже содержит встроенные защитные механизмы.</p>

<p>Как отмечает Хансен, к ним относятся обособленные резервы в ЕС, широкие надзорные полномочия, а также количественные лимиты на использование неевровых стейблкоинов в платежах. По его словам, эти меры дают прочную базу для пруденциальной защиты.</p>

<p>Эксперт полностью поддержал рекомендацию о двухэтапном ответе ЕС. По его мнению, сначала необходимо срочное разъяснение Еврокомиссии в формате «вопросов и ответов» (Q&A), чтобы восстановить единый подход национальных регуляторов.</p>

<p>Вторым шагом, по мнению Хансена, должна стать законодательная поправка к MiCA. Она закрепила бы правила мультиэмиссии и рамки эквивалентности для регуляторных режимов третьих стран, что в средне- и долгосрочной перспективе стало бы альтернативой самой мультиэмиссии.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-о-чем-говорится-в-самой-статье">О чем говорится в самой статье</h2>

<p>Публикация, на которую сослался Хансен, <a href="https://www.emerald.com/jfrc/article-abstract/doi/10.1108/JFRC-09-2025-0276/1386334/Multi-issuance-stablecoins-and-MiCA-s-first-stress?redirectedFrom=fulltext" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">вышла неделей ранее в Journal of Financial Regulation and Compliance</a>. Ее автор — Джудит Арналь.</p>

<p>Цель работы — прояснить, совместимы ли структуры мультиэмиссии стейблкоинов с регламентом MiCA. Автор доказывает, что MiCA уже содержит необходимые правовые инструменты для таких схем, включая соответствующие статьи и меры второго уровня.</p>

<p>В статье описан институциональный тупик между Европейским центробанком (ЕЦБ), Еврокомиссией и Европарламентом. Автор оценивает и более масштабные последствия для конкуренции и защиты потребителей.</p>

<p>Его работа сравнивает подход MiCA с американским законом GENIUS Act. По выводам автора, американский закон ясно и четко прописывает правила трансграничного выпуска, тогда как в ЕС они остаются неопределенными. Именно этот разрыв, по ее мнению, ставит Евросоюз в невыгодное положение в конкуренции.</p>

<p>По оценке автора, полный запрет таких стейблкоинов дал бы обратный эффект и лишь ослабил бы защиту потребителей, поскольку подтолкнул бы их к офшорным сервисам. Вместо этого предлагается действовать в два этапа: сначала срочное разъяснение Еврокомиссии, а затем закрепление правил на уровне законодательства.</p>

<p>Значимость момента в том, что это первая серьезная проверка MiCA на прочность. По выводам статьи, продуманное включение таких стейблкоинов в систему, а не защитный запрет, позволит уберечь потребителей, конкурентоспособность и авторитет регламента в мире.</p>