Великая иллюзия рынка: 96% акций США оказались хуже обычных гособлигаций

<p><strong>Почти все американские акции за последнее столетие не принесли инвесторам долгосрочного роста капитала. К такому выводу пришли ученые из Университета штата Аризона. <a href="https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=6438198" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Авторы работы</a> подробно проследили историю 29 754 компаний в период с 1926 по 2025 год.</strong></p>

<p>Только 1 082 фирмы, что составляет примерно 3,7% от общего списка, сформировали всю чистую прибыль фондового рынка. Показатели остальных бумаг в среднем оказались не лучше доходности краткосрочных государственных облигаций США (Treasury bills). Последние традиционно считаются одним из самых безопасных инструментов для сбережения денежных средств.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a55dc3a5818c">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка <a href="https://t.me/beincrypto_ru/1" rel="noopener" target="_blank">в чате</a>!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-большинство-акций-сша-уступили-treasury-bills">Большинство акций США уступили Treasury bills</h2>

<p><a href="https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=6438198" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Исследование</a> «Сто лет на фондовом рынке США» основано на базе данных CRSP Чикагского университета. В нем собрана информация обо всех бумагах, когда-либо торговавшихся с 1926 года на Нью-Йоркской, Американской биржах и Nasdaq.</p>

<p>Автор работы — профессор финансов Хендрик Бессембиндер, который обновил свое знаковое исследование 2018 года на ту же тему. Тогда он впервые показал, что на динамику всего рынка влияет лишь несколько бумаг.</p>

<p>Анализ за столетие показал — почти 60% акций принесли инвесторам меньше, чем даже «безопасные» Treasury bills. Только около 41% бумаг смогли их превзойти.</p>

<p>Но средние значения искажают картину. Если смотреть медиану, то половина акций за свою историю подешевела на 6,9%. Общий средний показатель превысил 30 000%, но его «вытянули» вверх несколько крупных победителей.</p>

<p>Сейчас этот дисбаланс стал еще более выраженным. Основную прибыль генерируют лишь единичные корпорации. Финансовые аналитики называют подобную ситуацию экстремально узкой шириной рынка.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-капитал-создали-единицы">Капитал создали единицы</h2>

<p>Пять компаний обеспечили более одной пятой всего состояния, созданного рынком акций с 1926 года. Возглавляет список Apple с $5,02 трлн — это около 5,5% от общей суммы. На втором месте Nvidia — $4,58 трлн.</p>

<p>В первую пятерку также вошли Microsoft, Alphabet и Amazon. Все они входят в так называемую «Великолепную семерку» — маленькую группу ИТ-гигантов, которые сегодня диктуют правила на рынке. На долю этих семи компаний пришлось 24,2% всего состояния за сто лет. Подобная концентрация активов спровоцировала новые разговоры о возможном раздувании пузыря в технологическом секторе в 2026 году.</p>

<p>Скорость изменений поражает. Корпорация Nvidia провела первичное размещение акций только в 1999 году. Тем не менее сегодня она вместе с Apple контролирует десятую часть накопленной капитализации рынка. Подобное ралли объясняет, почему ценные бумаги полупроводниковых брендов обошли по доходности сегмент Big Tech и криптовалюты в 2026 году.</p>

<figure class="wp-block-image size-full is-resized"><img alt="топ-5 акуий" class="wp-image-386160" src="https://assets.beincrypto.com/img/evPYUePMfNa2UkdKTOfijax8gEY=/smart/9e5b651f668f4e18b8f8e117b3b7f7b8" style="width: 1024px; height: auto;" /><figcaption class="wp-element-caption">Всего пять акций обеспечили свыше пятой части всего богатства на рынке США с 1926 года, а доля «Великолепной семерки» составила 24,2%. Источник: Bessembinder, ASU; график BeInCrypto</figcaption></figure>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>«Многие говорят, что индекс S&P растет только за счет нескольких ИИ-акций, как будто в этом есть что-то необычное. На самом деле так было всегда — рынок держится на очень ограниченном числе победителей. Просто сегодня их стало еще меньше», — отметил аналитик Bull Theory <a href="https://x.com/BullTheoryio/status/2076746104788619461?s=20" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">в своем комментарии</a>.</p>
</blockquote>

<p>К росту подключились даже акции поставщиков Nvidia из категории компаний с микрокапитализацией, несмотря на их скромную позицию.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-концентрация-на-рынке-нарастает">Концентрация на рынке нарастает</h2>

<p>Доля отдельных компаний в общей рыночной капитализации стремительно растет. Данные до 2016 года, приведенные в исследовании 2018 года, показали: на половину чистого богатства рынка приходились акции 89 компаний.</p>

<p>Спустя всего девять лет аналогичный объем средств сконцентрировался в руках уже 46 компаний. За этот временной отрезок общая капитализация выросла с $43 трлн до $91 трлн. Число лидеров заметно сократилось, хотя размер итогового профита увеличился в два раза.</p>

<p>Эти девять лет совпали с бурным ростом Big Tech и с триумфом искусственного интеллекта. Такой перекос усиливает риски возможной <a href="https://ru.beincrypto.com/165-milliardov-prodazha-aktsiy-goldman-rynok/" rel="noreferrer noopener" target="_blank">распродажи акций</a> среди рыночных лидеров.</p>

<p>Ключевой вывод профессора Бессембиндера остается неизменным на протяжении десятилетий. На бирже всегда побеждает лишь малая группа компаний. По этой причине инвесторам гораздо выгоднее вкладывать средства в диверсифицированные индексные фонды, нежели пытаться самостоятельно выбирать конкретные ценные бумаги.</p>

<p><a href="https://www.youtube.com/@BeInCryptoRU" rel="noreferrer noopener" target="_blank"><em><strong>Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть мнения экспертов и журналистов.</strong></em></a></p>

</div></figure>
<p>The post <a href="https://ru.beincrypto.com/ssha-aktsii-nakoplenie-bogatstva-asu-isledovanie/">Великая иллюзия рынка: 96% акций США оказались хуже обычных гособлигаций</a> appeared first on <a href="https://ru.beincrypto.com">BeInCrypto</a>.</p>