Парадокс Ethereum: сеть незаменима, но ей платят как «уборщику»

<p><strong>Ethereum превращается в операционную систему мировых финансов, но получает за это несоразмерно мало. По оценке независимого аналитика Шанаки Ансельма Переры, блокчейн Robinhood за один день заработал около $109 400, отдав самой сети Ethereum лишь $716.</strong></p>

<p>Как подчеркнул эксперт, это означает примерно $153, оставленных себе, на каждый доллар, отправленный сети. По его подсчетам, за две недели с момента запуска блокчейн Robinhood получил более $800 000, заплатив Ethereum в сумме около $1500. Аналитик образно сравнил Ethereum с «уборщиком», которому платят гроши за обслуживание всей системы.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a56111be064d">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-в-чем-суть-парадокса-ethereum">В чем суть парадокса Ethereum</h2>

<p>Перера уточнил, что речь идет об оценках на уровне сети за один день, без учета внесетевых расходов и без корпоративной прибыли. Тем не менее, это самая честная «живая картина» странной проблемы криптовалюты.</p>

<p><a href="https://x.com/shanaka86/status/2076960885638349242" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Корни специалист возвел </a>к 1 июля 2026 года. В этот день некоммерческая структура Ethereum Institutional, по его мнению, стала «парадной дверью» для банков и суверенных фондов, собрав руководителей компаний, управляющих активами примерно на $250 трлн.</p>

<p>В тот же день компания Robinhood запустила собственную сеть второго уровня (L2) на базе Ethereum для токенизированных акций более чем в 120 странах. Как образно описал аналитик, Ethereum открыл «здание суда», а Robinhood открыл вокруг него «магазины», удержав всю маржу и клиентов.</p>

<p>При этом, по словам Переры, компания не сделала ничего плохого и лишь следовала дорожной карте Ethereum. Он напомнил, что еще в марте Ethereum Foundation признал, что сети второго уровня превратились в «зоны контроля».</p>

<p>Инженерно все сработало безупречно. Как подчеркнул эксперт, комиссии в основной сети упали с более чем $2 до менее $0,02, а на сетях второго уровня — более чем на 95%. Однако именно дорогие сборы в основной сети когда-то делали ETH дефицитным.</p>

<p>По подсчетам аналитика, теперь Ethereum сжигает около 25 монет в день, а выпускает примерно 20 000 в неделю для стейкеров. В итоге предложение растет почти на 0,85% в год и превышает уровень на момент перехода сети на Proof-of-Stake.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-кто-в-итоге-получает-выгоду">Кто в итоге получает выгоду</h2>

<p>Главный вывод эксперта в том, что ценность не исчезла, а сменила получателя. Раньше Ethereum сжигал комиссии, и дефицит вознаграждал всех держателей одинаково, тогда как теперь маржа достается компаниям сетей второго уровня, а новая эмиссия — стейкерам.</p>

<p>По его словам, пассивный держатель ETH оказался единственным участником системы, чья доля размывается. При этом крупнейшие бизнесы «на рельсах» Ethereum — эмитенты стейблкоинов — держат резервы в гособлигациях США и почти не владеют самим ETH.</p>

<p>Аналитик показал на конкретном примере, кто такие стейкеры. По его данным, 14 июля компания BitMine раскрыла, что владеет более чем 5,77 ETH — около 4,8% всех существующих монет, а ее доля в стейкинге равна примерно 12% всего заблокированного ETH.</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>«Под всем этим — нерешенный парадокс. Институционалы хотят расчетов, которые дешевы, нейтральны и незаметны, тогда как держатели токена хотят, чтобы за расчеты взималась “рента”», — заявил исследователь.</p>
</blockquote>

<p>Как пояснил Перера, если цена высока — активность уходит, а если близка к нулю — сеть становится незаменимой, но не прибыльной. Чем лучше Ethereum как нейтральная инфраструктура, тем труднее брать с плату, не разрушая этот нейтралитет.</p>

<p>Более сдержанный взгляд высказал сооснователь Trading Protocol Микко Отамаа. По его словам, ажиотаж вокруг Robinhood скоро сойдет на нет: сейчас 40% транзакций — это спам и неудавшиеся операции, а «из-за бесплатных комиссий реальной экономики нет». По его прогнозу, после отмены промо-периода сборы стабилизируются на гораздо более низком уровне.</p>