Токенизированные депозиты: новые вызовы и риски для банковской системы

Экономисты Рози Леви и Шрини Рамасвами из Федерального резервного банка Далласа заявили, что токенизированные депозиты могут кардинально изменить модель финансирования банков. Высокая скорость переводов между учреждениями может угрожать стабильности депозитной базы и ограничить возможности кредитования.

Токенизированные депозиты — это цифровые обязательства банков, интегрированные в систему распределенного реестра. В отличие от стейблкоинов, они функционируют внутри существующей банковской системы и приносят проценты. Основное преимущество — возможность проведения расчетов в реальном времени, что, по мнению экономистов, может быть проблематичным.

Традиционные депозиты остаются стабильными благодаря клиентским отношениям и техническим барьерам для быстрого перемещения средств. Это позволяет банкам прогнозировать срок нахождения средств на балансе. Однако токенизация может устранить эти барьеры, ускорив перевод средств в банки с более выгодными ставками. Программируемые функции автоматизируют такие операции.

ИИ-агенты в сочетании со смарт-контрактами способны самостоятельно отслеживать доходность и переводить токенизированные депозиты без участия владельца. Леви и Рамасвами оценили, что изменение поведения депозитов может повлиять на процентный риск банков. При сокращении срока нахождения депозитов на 10% способность банков принимать процентный риск уменьшится на $580 млрд.

Рост чувствительности депозитных ставок к рыночным на 10% приведет к снижению рисков на $700 млрд. Это не означает сокращение кредитования на эти суммы, а указывает на изменение способности банков держать активы с процентным риском. Банки могут компенсировать эффект за счет долгосрочного финансирования, но это увеличит стоимость кредитования.

Если токенизированные депозиты позволят клиентам быстро выводить средства, банкам будет сложнее прогнозировать ежедневные оттоки. Это может привести к увеличению запасов ликвидных активов, таких как резервы и казначейские облигации США, сокращая средства для менее ликвидных активов.

Примером может служить бразильская система мгновенных платежей Pix, позволяющая круглосуточно переводить средства. К 2026 году системой пользовались около 200 млн клиентов, а месячный объем операций достиг $650 млрд. Экономисты отметили, что Pix увеличила запасы ликвидных активов, но снизила кредитное посредничество.

На фоне этих рисков банки ускоряют проекты с токенизированными деньгами. 26 августа 39 банковских ассоциаций создали альянс BankChain для запуска блокчейн-сети в 2027 году. JPMorgan Chase, Citigroup и другие банки также работают над созданием инфраструктуры для ончейн-денег. HSBC и Standard Chartered провели первую межбанковскую транзакцию с токенизированными депозитами.

Исследователи считают, что развитие этой области зависит от архитектуры систем и правил взаимодействия между банками. Возможные последствия зависят от того, насколько широко токенизированные депозиты будут интегрированы в банковскую систему.